央行加息无碍春季攻势 地产股或迎重大利空

　　事件：继春节前提高中期借贷便利（MLF）利率10个基点后，央行节后第一个工作日又提升了逆回购和常备借贷便利（SLF）利率。尤其是SLF隔夜利率，一次上调35个基点。

 

     历史：2016年央行将mlf利率从3.5%，分两步3.5-3.25-3.0，降到3.0，压低利率，刺激了2016房价和国内商品价格上行。

 

     言论：有人说，这是一种变相加息。这主要可能对债市和房地产影响比较大。    

 

     问题：1、2017年1月24日将mlf提高到3.1%，有没有可能是利率上行的一个开始？

   

     自1月份央行上行MLF，在年后的第一个交易日，央行便全面上调了逆回购以及slf利率，一系列的举措释放出了比较明确的压缩过剩流动性的信号。但是当前的宏观背景是L型经济，短期弱复苏的状态，通胀虽有抬头但是并未到过热的程度。与此同时，今年的政策背景是防范风险，无论是过紧还是过于宽松都有可能造成风险的发生，这不是监管层面希望的结果，所以虽然现在释放出了货币政策中性偏紧的信号，但是稳字当头，利率难以持续上行。

    

        2、那么这将会对股市产生哪些影响呢？对其他市场又有哪些影响呢？

        

      市场对于央行的变相加息的看法普遍认为对债市和房地产影响比较大。

 

 债市对于利率的反应最为敏感，而债市的调整因为金融去杠杆在去年就已经开始，在当下的央行的政策出台之后的一段时间内，对于债市的调整节奏是我们认为可以观察的一个指标，债市如何反应对股市有一定的借鉴意义。如果市场对于央行的政策理解为利空出尽，流动性从中性偏宽松转而中性偏紧之后，不会进一步恶化，那么债市进一步调整可能性较低，其维持震荡格局的情况下，股市则有可能按照既有的春季行情节奏运行，不过最大的改变是从以往经验上春季行情中通胀催生的涨价主题因为利率的上行而表现不及预期。从A股市场本身而言，从12月A股调整以来，调整的时间和空间也已经较为充足，一月的各项宏观数据依然强劲，A股市场的利空也逐渐被消化，如果市场资金对于钱荒的担忧逐渐缓解，那么A股在短期震荡后会有向上反弹的机会，但是反弹的空间会受到限制。

        

对于房地产市场的影响而言，因为央行变相加息会造成银行贷款成本的增加，进而商业银行有可能会进一步提高自己的贷款利率，如果银行的贷款利率持续性的上行，那么会不断压制房地产的需求，同时叠加从去年开始的政策调控措施，对房地产市场而言利空较大。